您现在的位置:新闻首页>社会动态

全知名人 - 天风期货最新观点 行情偏重博弈,谨

2019-01-26 13:58永利真人电玩送彩金编辑:admin人气:


1、核心观点

上周PTA价格一路走低,周四原油反弹并未带动PTA走强,基本面看变化不大,市场重点在于价格博弈。供应方面,检修基本在预期之内,福海创装置PX顺利出料,市场静待PTA消息;需求方面,聚酯负荷继续下降,幅度在2%以内仍可接受,其中瓶片负荷下降幅度较大。

综合来看,虽然2019年Q1季节性累库在所难免,但绝对值并非不可承受,市场存在过度博弈嫌疑。当前市场最大风险在于PX,宽松环境下谨防黑天鹅出现。看涨因素:1、检修慢于预期;看跌因素:1、PX价格回落;2、新增供应投放。

2、产业链价格&平衡表

上周产业链产品整体下跌,偏原料端的原油和石脑油跌幅相对较小,PTA与乙二醇双双重挫。

平衡表方面,12月小幅去库存,1月开始季节性累库阶段,直到3月织造旺季回归才可能有所改善。

3、「供应」关注新增供应

三房巷检修在市场预期之中,目前市场关注点仍在福海创PTA出料情况,目前最新消息是小幅延后到1月中上,目前我们按照1月11日起全装置8成负荷进行预估。

随着三房巷检修开工率再度回落,整体处于中等水平。

注:有效开工率指目前可正常运行装置的开工率(且含超负荷量)

4、「需求」降负已在预期,需求基本price-in

临近过年聚酯装置开始降负,市场已经做好充足预期,当前一周下降2%的速度市场仍能接受,除非出现崩塌式降负,需求端对价格负面影响减弱。

上周产销除周四放量以外,基本处于低迷状态。从产销均值看,下游原料库存也恢复到正常偏上水平,年前补货基本告一段落。

5、「库存」产业链库存整体稳定,PX压力大

上周产业链各产品库存基本保持稳定,PTA库存处于低位但后期面临累库压力。聚酯库存处于中等偏上水平,PX库存偏高,也听闻因库存原因船期延后传闻。

6、「利润」加工费维持高位,聚酯利润恢复

加工费维持在偏高水平,这是偏弱的PX基本面和偏强的PTA基本面综合作用的体现。

上周原料价格迅速下跌后,继续给到聚酯产品盈利空间,从当前时点现金流利润看,该利润聚酯工厂可以接受,因此短期大幅度降负概率有限。

注:聚酯加权价格是聚酯各下游权重*(价格-固定成本)

7、「基差」价格回落,基差尚可

注:PTA加权基差按合约与现货基差、合约间基差加权所得

(来源:http://ytxnreg.cn

  • 本网所有作品均来自互联网共享,转载请必须注明出处,永利真人电玩送彩金所有。
  • 如涉及侵权内容、版权等问题,请与本站联系,否则视为放弃相关权利。








返回首页